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资深投行人士王骥跃透露，对于存量板块而言，此次最大的突破在于交易涨跌幅的限制。随着上市规则的修订，除了交易机制，再融资、退市以及恢复上市等环节的新老股票运行规则也实现了统一。深圳证券交易所最近公布的《创业板股票交易特别规定（征求意见稿）》更是提出了振奋人心的改革措施。创业板股票的涨跌幅限制比例被设定为20%，首发五个交易日内甚至不设价格涨跌幅限制。

在重组和再融资方面，证监会发布的《创业板上市公司持续监管办法（试行）》（征求意见稿）明确指出，创业板上市公司的重大资产重组或发行股份购买资产必须符合创业板定位或属于同行业、上下游。涉及发行股份的重组将实施注册制，由交易所进行审核并制定具体标准和程序。这一改革不仅简化了再融资流程，提高了企业再融资能力，还大大缩短了再融资周期。王骥跃强调，这对创业板存量公司而言无疑是一大利好，尤其对于质地优良的老上市公司，通过更加灵活的再融资和并购政策，它们有望实现更加强劲的发展壮大。

以往，创业板的退市标准主要局限于单一的财务指标，并设有暂停上市、恢复上市制度。这不仅导致退市过程漫长，而且与实际情况存在诸多不符。此次改革后，除了对原有财务退市标准的调整，还增加了交易、信息披露等标准，并且这些标准适用于新老上市公司。董登新表示，这种规则的修改实现了新老统一，从交易到退市都实现了同板同规，有效避免了新旧分割造成的市场割裂。这一变革带来了三个好处：一是维护了存量市场的流动性；二是为优秀的已上市公司提供了同等的发展机会；三是避免了绩差公司利用规则漏洞逃避退市。

修订后的创业板交易参与规则对投资者提出了更高的要求。深圳证券交易所最近发布的《创业板投资者适当性管理实施办法》规定了投资者的资产和交易经验要求。虽然设立了新的门槛，但对于大多数有经验的投资者来说，这一门槛并不构成障碍。尽管创业板的改革涉及发行、上市、交易、退市等各项基础制度，但投资者风险识别能力和风险承受能力需与之相匹配。尽管参与标准有所提高，但相较于科创板的50万元要求，创业板的门槛仍然相对亲民。

一些人担心，创业板注册制的实施以及新股头五个交易日不设涨跌幅限制可能会引发新股炒作的狂热。王骥跃认为，新股炒作与投资者数量和门槛关系不大，关键在于供应和批文下发的节奏。如果批文发放得快，新股供应量大，炒新现象自然会得到缓解。不同于科创板，创业板的存量基础上做增量具有大量储备资源，供应应该不是问题。

董登新指出，新股炒作的根源并不在科创板本身，而在于制度设计。以前新股发行的市盈率受到监管管制，导致一二级市场差价巨大，打新变成了一种无风险收益。在注册制下，新股定价市场化，市值配售不再是稳赚不赔的福利，风险可能大幅提升。他认为创业板注册制改革应废除市值配售，允许内外投资者自由参与新股申购，并确保新股申购的有效性和不可违约性，这样可以消除盲目炒新的现象。

随着创业板注册制的推出，对于具有壳资源概念的股票来说无疑是一次重大考验。数据显示，创业板壳概念股在消息公布后遭受重创，多只股票大幅下跌。这似乎预示着未来退市股的数量可能会大幅增加。

创业板的改革举措为市场注入了新的活力，为投资者提供了更多机会。从交易到退市规则的统一、再融资政策的灵活性以及投资者门槛的适度提高都体现了市场的成熟与进步。随着改革的深入推进，我们有理由相信创业板将迎来更加繁荣的发展前景。在2009年，监管曾对创业板进行严格规定，借壳上市是不被允许的。在2019年6月20日，证监会发布了对上市公司资产重组的新规定，其中明确提到创业板可以进行借壳上市。这一变革在市场上引发了一阵“炒壳风”。

对于董登新来说，新的注册制对创业板存量股票的最大影响，在于退市制度的改革。尤其是对于那些表现不佳的绩差股和垃圾股，谁能在激烈的市场竞争中快速转型，谁将成为未来市场的领跑者。现在的退市标准更加多元化，壳资源炒作的现象也将逐渐消失，这无疑对市场环境和投资者来说都是积极的信号。

相较于过去的单一财务标准，注册制的创业板退市机制更为丰富和多元化。新增的交易类指标和规范类指标，将更有效地监管市场，同时也为上市公司提供了更多的发展空间。财务指标的退市流程也进行了调整和优化，退市速度大大加快。

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注册制的改革和多元化的上市、退市标准，将对市场产生深远的影响。创业板壳资源的价值将逐步消失，未来的市场将更加公平、公正和公开。对于那些拒绝退市的壳公司，其估值可能会大幅缩水，这也将促使市场更加理性地看待壳资源。